Pada upacara peringatan untuk Milton Friedman yang diadakan di Stanford pada tahun 2006, mendiang Edward Lazear, seorang ekonom terkemuka dengan haknya sendiri, membuat pengamatan yang bijak ini: “Sungguh menakjubkan berapa banyak orang yang dapat mengalahkan Milton Friedman dalam sebuah argumen ketika dia tidak masuk. ruangan.”
Salah satu dari orang itu tampaknya adalah Presiden Joe Biden.
Pada April 2020, Biden melenturkan otot progresifnya dengan mengusulkan paket stimulus yang kuat yang akhirnya berubah menjadi program Build Back Better yang gagal. Gagasan bahwa program stimulusnya dapat memicu inflasi tidak pernah terpikir oleh Biden. Tapi tembakan pot di Friedman memiliki: “Saya pikir akan ada kemauan untuk memperbaiki beberapa ketidaksetaraan institusional yang telah ada sejak lama. Milton Friedman tidak lagi menjalankan pertunjukan.”
Sayang sekali dia tidak.
Dua tahun kemudian, upaya Biden untuk memperbaiki “saham institusional” menghancurkan perekonomian. Pelajaran Friedman no. 1 to Biden adalah tentang menggunakan kebijakan moneter dan fiskal sebagai alat reformasi. Friedman tahu bahwa ketidakpastian nilai uang, yang diukur dengan tingkat inflasi, menciptakan tingkat ketidakpastian yang sangat besar, yang pada gilirannya mempersulit pihak swasta untuk membuat kontrak jangka panjang: Sekarang dolar tidak lagi berfungsi. seperti penguasa, tetapi sebagai penghalang. Kontrak harga tetap atau pinjaman tidak berjalan dengan baik; nilai obligasi akan cenderung turun secara riil; Harga saham akan menjadi tidak stabil sementara upah akan naik pada tingkat yang lebih rendah dari inflasi.
Semua elemen ini terlihat sepenuhnya hari ini, tetapi Biden tidak dapat menghubungkan titik-titik tersebut. Karena satu solusi yang ditolak Biden adalah solusi yang sangat dipertahankan oleh Friedman: deregulasi, yang mengurangi biaya administrasi dan meningkatkan kecepatan transaksi pasar. Tetapi kaum progresif seperti Biden mengusulkan sebaliknya: menaikkan pajak sehingga perusahaan terkaya membayar “bagian yang adil” mereka, yang hanya akan meningkatkan inflasi dengan mengambil uang dari tangan mereka yang dapat menginvestasikannya dengan bijak dan ke program transfer ke tempat lain.
Dan begitulah siklus berulang.
Pandangan dunia Biden merusak analisisnya tentang masalah lain. Friedman adalah pembela kuat undang-undang antimonopoli untuk membasmi penyalahgunaan kekuasaan monopoli. Dia mengerti betul bahwa monopoli tidak hanya mentransfer kekayaan dari konsumen ke produsen. Mereka juga mengurangi tingkat kesepakatan menang-menang dengan memblokir kesepakatan apa pun di mana pembeli bersedia membayar harga kompetitif tetapi bukan harga monopoli.
Tapi Friedman tahu bahwa terlalu banyak hal baik bisa menjadi buruk. Seperti orang lain di sekolah antimonopoli Chicago, dia khawatir bahwa serangan yang meragukan pada apa yang disebut penetapan harga predator (yaitu, menjual barang dan jasa dengan harga di bawah harga) dapat menghalangi perilaku persaingan yang sah. Lebih penting lagi hari ini, dia sangat memahami bahaya menerapkan undang-undang antimonopoli secara agresif pada merger, sehingga mematikan kesepakatan yang keuntungan efisiensinya seringkali melebihi potensinya untuk membatasi persaingan.
Dukungannya untuk aturan akal berada di garis bidik program bersama yang sekarang dilakukan oleh duo berbahaya Jonathan Kanter, asisten jaksa agung antimonopoli yang terlalu ambisius, dan Lina Kahn, kepala Komisi Perdagangan Federal yang nakal. Mereka berusaha untuk “memperkuat” pedoman merger untuk memblokir banyak kesepakatan di mana para pesertanya sangat berhati-hati (seperti dengan janji untuk menengahi perbedaan harga) untuk menyusun kesepakatan mereka agar tidak “mengunci” pesaing di pasar hilir. Dan sen. Amy Klobuchar telah mengusulkan undang-undang yang sebagian besar akan menghentikan kemampuan perusahaan besar untuk mengakuisisi perusahaan yang lebih kecil, merusak pembentukan startup baru jika potensi penjualan mereka diblokir oleh undang-undang
Maka, tentu saja, tidak seorang pun boleh mengabaikan artikel Friedman tahun 1970 yang terkenal di The New York Times Magazine di mana dia mengklaim bahwa, selama itu sesuai dengan hukum, satu-satunya fungsi korporasi adalah menghasilkan uang bagi pemegang saham. Banyak orang dengan saleh mencela Friedman karena menolak melihat bahwa ada nilai yang lebih tinggi daripada sekadar efisiensi—yang biasanya diterjemahkan menjadi dukungan pemerintah untuk kelompok kepentingan favorit mereka. Gerakan ESG yang baru – E untuk lingkungan, S untuk sosial dan G untuk tata kelola – berupaya membalikkan fokusnya yang sempit.
Namun sebaliknya, itu hanya menciptakan konflik tanpa harapan, karena dewan yang terkepung berjuang untuk menyulap kepentingan pemangku kepentingan lainnya – karyawan, pemasok, pelanggan, dan masyarakat luas – melalui formula ad hoc yang tidak benar-benar dipahami oleh siapa pun. Upaya California untuk mengamanatkan kuota ras dan gender untuk dewan baru saja ditolak. Semoga platform ESG lainnya berantakan sebelum mengarah pada pengejaran yang keliru seperti upaya SEC yang salah arah untuk menangani perubahan iklim dengan memaksakan persyaratan pengungkapan yang memberatkan yang seharusnya tidak membantu investor.
Tambahkan ke campuran beraneka ragam ini serangkaian proposal pajak yang sangat menghukum yang ditujukan pada 0,01 persen teratas, dan tidak sulit untuk memahami mengapa inflasi berjalan tinggi, kepercayaan konsumen turun dan presiden menghadapi peringkat negatif yang tajam di hadapan publik yang damai itu memilihnya untuk mengakhiri pembajakan kepresidenan Trump. Apa yang mereka dapatkan adalah presiden yang bodoh dan pemberontak yang tampaknya menganut kebijakan terburuk Elizabeth Warren dan Bernie Sanders. Serangkaian proposal salami-sosialis Biden akan mengubah sirene palsu keadilan institusional menjadi raksasa yang dapat menghancurkan perekonomian sepotong demi sepotong.
Yang pasti, sesekali ada wawasan dari Biden, yang berkomentar setidaknya pada satu kesempatan bahwa, “Bahkan produk sesederhana pensil harus menggunakan kayu dari Brasil, grafit dari India, sebelum masuk ke pabrik bersatu di Amerika Serikat. Amerika Serikat. Kedengarannya konyol, tapi memang begitulah yang terjadi.” Dengan melakukan itu, dia menggunakan Artikel I yang terkenal, Pensil, esai pasar bebas oleh Leonard Read dari tahun 1958 – yang, tentu saja, merupakan metafora yang dianut dengan hangat oleh Milton Friedman.
Richard A. Epstein adalah profesor di New York University School of Law, senior fellow di Hoover Institution, dan profesor layanan terkemuka emeritus dan dosen senior di University of Chicago. Kolom Review Journal-nya muncul setiap tiga bulan.
